A股迎来巨无霸邮储银行！11月28日，邮储银行A股正式启动申购，国有大行“A+H”两地上市收官在即。
启动A股申购
今年2月，邮储银行晋升为国有银行，与工行、农行、中行、建行、交行并列。此次登陆A股，意味着邮储银行将成为最后一家“A+H”上市的国有大行，国有六大行也将齐聚A股。
本次邮储银行发行价格为5.50元/股，募资总额高达284.47亿元。网下发行与网上申购同步进行，最终配售结果将在12月2日的公告中公布。此次发行股票简称为“邮储银行”，股票代码为“601658”，该代码用于网下申购，网上申购简称为“邮储申购”，申购代码为“780658”。
据悉，邮储银行的网上申购上限为170.6万股，顶格申购需配沪市市值1706万元。这是自2016年信用申购制度实施以来网上申购上限最高的新股，也有可能超过浙商银行，成为信用申购制度实施以来中签率最高的新股。
值得注意的是，今年邮储银行在港股持续走高，近一个月也持续上涨，甚至前几天创出上市3年以来的历史最高5.37港币的价格。
目前，A股IPO价格是5.5元，相对于港股今天收盘价5.14港币（4.61人民币）溢价20%左右。
业绩方面，招股书显示，预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元，同比增幅约为6.00%至7.00%。归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。
邮储银行网上中签率创纪录
邮储银行A股网上中签率超越浙商银行，再次刷新纪录。
根据上海证券交易所提供的数据，邮储银行本次网上发行有效申购户数为888.20万户，邮储银行有效申购股数约为2053.83亿股。回拨机制启动前、超额配售启用后，网上初始发行数量为 17.07亿股，初步中签率为0.83%。经回拨后，网上发行最终发行股票数量为25.86亿股，中签率为1.26%，有效申购倍数为79.42倍（均含超额配售部分）。
此次邮储银行的网上中签率再次刷新2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。不考虑邮储银行，2016年信用申购制度实施以来，按照发行股数量排名，浙商银行、中国广核、海油发展分别以76.5万股、75.7万股、55.90万股名列网上顶格申购榜单前三名，对应的网上中签率分别为0.6881%、0.6024%与0.6148%，排名也位居前三名。
据统计，邮储银行将成为继浙商银行后之后，“A+H”股银行军团中第14名成员，也是第36家A股上市银行。2016年以来A股上市的19家银行新股中，网上发行最终中签率居前的为浙商银行、江苏银行、渝农商行、郑州银行，对应的中签率分别为0.69%、0.47%、0.35%、与0.25%，邮储银行也居于最高水平。
邮储银行较高的中签率，与其较高的IPO规模有关。邮储银行此次发行股份数量与募集资金总额均为较高水平。另外，较高的中签率与近期银行新股赚钱效应不明显有关。渝农商行上市首日就开板，并在上市第10个交易日破发；浙商银行上市次日破发。
近十年首单引入“绿鞋”机制
相信很多人都被前几天“浙商银行5秒破发”，“中一签仅赚30元”刷屏。加之今年以来银行股频频破净，邮储银行此时A股上市似乎不被看好。
为了维稳股价，此次发行引入了“绿鞋”机制。
何为绿鞋？
在证监会发布的《证券发行与承销管理办法》中就有对绿鞋的明确规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权，即绿鞋机制，新股发行30天之内，如果股价低于发行价，行使绿鞋。通俗地讲，“绿鞋”意味着新股发行后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现“破发”的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。本次邮储银行的“绿鞋”规模为初始发行规模的15%(按发行价测算金额约42.669亿元)。
邮储银行发布的“首次公开发行股票发行公告”显示，公司授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权，公司与联席主承销商协商确定本次发行股份数量为51.72亿股，约占发行后总股本的比例为6%，全部为公开发行新股，不设老股转让。若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%(超额配售选择权全额行使后)。
邮储银行董事长张金良表示，此次邮储银行A股上市设置了“绿鞋”机制。在A股历史上，仅有工行、农行、光大等三单在发行过程中为了应对市场波动，引入“绿鞋”，这三家发行人在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。在这之后A股历史上已经近十年未再有“绿鞋”安排。在新股发行后30天之内，如果股价出现波动，出现低于发行价的情况，“绿鞋”机制将为投资者提供相应的保护。
“作为后市价格稳定的有效支撑手段，邮储银行本次上市引入了‘绿鞋’机制，意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格，这是近期发行的银行股所没有的。”此次发行的联席主承销商中国国际金融股份有限公司的董事总经理黄朝晖表示。
本次发行联席主承销商中邮证券有限责任公司的副总经理于晓军表示，“邮储银行新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿元的‘绿鞋’资金入场稳定价格，为投资者提供相应的保护。”
邮储银行董事会秘书杜春野表示，“绿鞋”制度对合理定价、稳定后市等方面均有正面作用，保护投资者的利益。对投资者而言，“绿鞋”有助于降低股票上市后初期的波动，有利于股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险；此外，股票上市后初期，承销商在市场上买入股票的过程中，稳定了股价预期，也增加了股票的流通性。
多管齐下稳定股价
在27日下午的邮储银行举行首次公开发行A股网上投资者交流会上，如何稳定股价成为了投资者最最关心的问题。
张金良介绍，除了“绿鞋”机制外，邮储银行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺等多项措施，作为后市稳定的有效支撑手段。
据了解，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，且战略投资者皆为有意愿长期持股的、资金雄厚的投资者，有助保持长期股价稳定，起到压舱石作用。
与此同时，此次发行设置了不同锁定期。战略配售获配股票锁定期不低于12个月，是后市表现稳定的重要支撑。网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。行使“绿鞋”后，发行总量中有近45%实现分期锁定，可有效平抑市场波动。
此外，为稳定邮储银行上市后的股价，保护中小股东权益，邮储银行控股股东、邮储银行自身、董事、高管都做出了稳定股价的承诺。
同时，为了有效降低市场波动，邮储银行还采取了一系列措施：一是引入了战略配售机制，战略配售数量约占发行总量的40%，获配股票锁定期不低于12个月，且战略投资者均为有意愿长期持股的有较强资金实力的投资者;二是网下发行安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月;三是引入了超额配售选择权，作为后市价格稳定的有效支撑手段。
“以上措施都有利于维护二级市场稳定，同时引导投资者进行价值投资，确保大家能够充分认识到我行独特的投资价值并获得合理的投资回报。”张金良表示。
机构一致看好邮储未来发展
近期，A股大盘新股发行有所加速，另外渝农商行、浙商银行等大盘新股表现不理想，对于邮储银行上市后的表现市场表示出一定的担忧。
与渝农商行、浙商银行等相比，邮储银行有多个不同之处。机构认为，邮储银行估值的安全边际高，看好邮储银行未来的稳健、持续的收益。
国盛证券表示邮储银行拥有扎实的网点、存款、客户基础，且在国有大行中“成长性”较好，展望未来，利用独一无二的邮银合作体系，其资产业务、中间业务空间较大。本次A股IPO完成后，可有效补充邮储银行核心一级资本，提升资本充足率，为未来业务扩张打开空间，维持“买入”评级。
天风证券认为，邮储银行作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来了更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，“非常看好”其未来发展。未来6个月合理估值为1.0倍至1.1倍市净率，对应股价区间为6.59元至7.25元。
中泰证券表示邮储银行为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。零售特色鲜明，负债端有较深的护城河，资产质量优异，盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行。总体看，邮储银行估值的安全边际高，看好邮储银行未来的稳健、持续的收益。
华泰证券指出，邮储银行作为零售型大行，估值与五大行，以及规模相近的零售银行龙头招商银行可比，可比上市银行2020年Wind一致预测PB 0.79倍。邮储银行作为A股中稀缺性较强的零售大行，应享受估值溢价（较同期可比标的港股2020年Wind一致预测PB的估值溢价为8%），2020年1.0-1.1倍PB对应的合理价格区间为6.27~6.89元。
国泰君安表示，邮储银行属国有大行，但规模较四大行更小，增速更快。A股的零售型银行享受更高溢价，邮储的零售业务，既有“好料”也有“好工”，且已初见成效。参照四大行平均估值和零售银行估值水平，邮储银行2019年合理的PB估值范围应略高于可比银行估值的平均水平，在1.0倍PB左右。
