5月底开始，豆油进入了上涨通道。截至7月21日收盘，连盘豆油指数上涨幅度超过10%。此轮上涨有其自身基本面的改善，也有原油市场的带动，但最主要的原因还是受其他油脂上涨的推动。展望后市，豆油自身供需矛盾并不突出，美豆主产区的天气、国内的收储政策、压榨情况、其他油脂表现将决定豆油未来价格。因此，短期需警惕菜油的高位回调，长期看涨大方向不变。
供需形势改善
供应方面，与菜油和棕榈油的低库存不同，由于第二季度国内油厂压榨利润爆表，天量大豆陆续到港，国内豆油供应异常充足。海关数据显示，6月国内大豆进口1116万吨，同比增加19%；1—6月国内大豆进口量达到4504.4万吨，同比增加17.9%。按照这样的进度，预计本年度大豆进口9800万吨，将再创历史新高。
需求方面，随着国内疫情得到控制，餐饮、学校等复工复学，豆油需求回暖。第一季度国内豆油表观消费329.5万吨，较去年同期减少41万吨，但在第二季度，豆油表观消费达到504.77万吨，较上年同期增长77万吨，第三季度将是豆油的消费旺季，需求这块或继续保持强劲。
库存方面，截至7月17日，国内主要地区油厂的豆油库存增加至119.68万吨，上周为118.88万吨，增幅0.67%，自5月以来连续11周上涨。随着油厂持续保持高开机率和高压榨量，豆油库存还将继续累积，市场缺油的现象暂时不会出现。
图为我国油厂豆油库存
收储政策提振
今年，中储粮收储豆油的传闻不绝于耳，从最早的收储100万吨到后来的收储200万吨，每次传闻一出都能提振豆油价格。目前，传闻经过多方的佐证基本坐实收储豆油200万吨，基本以远月合约为主，其中部分将从盘面交割，这一点可以从大商所豆油合约持仓上得到证实，但具体的收储节奏目前仍不清楚。对于国内100多万吨的油厂库存而言，200万吨的级别已经是非常大的数量。此外，中储粮不断从南美采购毛豆油。油世界预期，7—9月，中国豆油进口量将达到40万—42万吨，创多年纪录。国家的收储政策提振了市场情绪，因而利好豆油价格。
