除了板块联动，古井贡酒的走弱，还在一定程度上反馈着市场对其定增及收购的态度。
实际上，最近这一波针对二线下白酒的行情中，受益的只有青青稞酒、金种子酒这几家末流，二线龙头古井贡酒反而下跌了超过20%。
短期的业绩疲软，长期策略上困守安徽、全国化失利，收购烂尾，都是资本离开古井贡酒的原因所在。
业绩尚未回暖
古井贡酒（000596.SZ）是中国老八大名酒企业，中国第一家同时A、B股上市的酒企，坐落在世界十大烈酒产区之一的安徽亳州。公司旗下品牌包括年份原浆、古井贡酒、古井酒、五谷坛、黄鹤楼酒、37度亳菊等。
2019年，公司营业收入104.17亿元，同比增长19.93%，归母净利润20.98亿元，同比增长23.73%。
在A股白酒板块，古井贡酒与山西汾酒不相伯仲，仅次于茅五洋泸，领跑白酒二线阵营。
不过，从去年开始，公司的业绩就已经暴露出问题。不仅整体增速较2018年大幅下滑，公司2019年经营性现金流下降86.64%至1.92亿元，同期，公司毛利率结束连续4年的稳步增长，下降了0.24个百分点，今年上半年继续下降0.65个百分点。
2020年前三季度，公司营业收入80.69亿元，同比下降1.63%，归母净利润15.38亿元，同比下降11.71%。其中，今年第三季度营收净利均已实现正向增长，但经营性现金流仍然同比下降了80.14%。
前些年，古井贡酒呈现出奇怪的“高毛利、低净利”特征，每年数亿元的广告费、促销费、样品酒，侵蚀了公司的盈利能力。近年，公司极力控费，盈利能力得以提升，但整体规模及业绩的增长趋缓。
