准备上市科创板，实现IPO大满贯的百济神州，延续连年巨亏而估值不断升高的神话，但研发药品开始上市，其黯淡的销量能否让估值继续创新高，成为一个谜
《投资者网》蔡俊
纳斯达克、港交所，百济神州的IPO下一站，瞄准了内地。
今年11月16日，百济神州（06160.HK，BGNE.O）公告称，计划在上海证券交易所科创板上市，并预计在2021年上半年完成。
Wind数据显示，今年上半年百济神州主营收入、净利润分别为8.33亿元、-49.48亿元。这家至今连年巨亏的公司，在资本市场却备受追捧。据Wind统计，截至11月30日，百济神州的港股、美股市值分别高达1672.33亿元、1529.4亿元。
备受追捧，必有可取之处。百济神州的研发管线、国际化符号、创始人资源，同行中可说是无出其右。不过，当研发过渡到上市、竞争进入红海后，百济神州黯淡的药品销量能否继续支撑高估值还有待观察。
三个"顶尖"光环
一个高估值的神话，必然有一个关键词。百济神州的关键词是"顶尖"，即顶尖的研发管线、顶尖的国际化符号、顶尖的人脉圈层。三个"顶尖"，让市场对其趋之若鹜。
根据Wind统计，今年上半年，百济神州研发开支高达41.8亿元，同比增长47.5%。同期的恒瑞医药，研发支出为18.63亿元。对比医药巨头，百济神州对研发的"烧钱"投入，称得上是大手笔。
大量资金投入研发，选择热门赛道，这是很多药企选择的路径。百济神州也是这样逐渐扩充管线的。
截至今年上半年，百济神州拥有超过25个在研药品，大部分处于当下最热门的赛道，即靶向肿瘤细胞。作为一家成立10年的药厂，百济神州与同赛道的对手，如信达生物、君
