1-2月份销售面积同比增速-3.6%，较去年12月负增长收窄27.9pct，季调环比为+45.0%，被疫情压制的刚性及改善性需求逐步释放，销售市场明显回暖；往后看，据房管局高频数据，23年3月上半月（1-9日）销售面积同比较1-2月份提高19pct转正至5%，短期销售市场持续回暖；全年看，伴随居民收入预期修复，常态化需求下，23年全年销量有望个位数正增长；
居民购买能力方面，居民存款余额持续提升，居民潜在购买力位于高位；购买意愿方面，货币活化指数仍处于历史较低位置，居民投资意愿整体偏弱；
□ 1-2月份竣工面积同比增速为+8.0%，较去年12月提高14.6pct，季调环比为+7.2%，在各方积极持续推进“保交楼”背景下，竣工增速或持续回升，但竣工大周期在今年回补后基本告一段落，产业链配置逻辑在中期将难再由竣工交付逻辑驱动；
1-2月份新开工面积同比增速为-9.4%，较去年12月负增速收窄34.9pct，季调环比为+73.1%，开工增速回升明显，或因短期市场需求企稳迹象激活部分待开工项目以及近期拿地的好转；
1-2月份投资金额同比增速为-5.7%，较去年12月负增速收窄6.5pct，季调环比为+31.4%，主要源于结构上土地购置费的集中录入，由于土地购置费是伴随项目开发分期计入，当前房企开工意愿高可能会加快项目开发，继而加快土地购置费用录入，往后看，随土地成交价滞后计入或仍面临下行压力；
□ 1-2月份到位资金同比增速为-15.2%，较去年12月负增长收窄13.6pct，季调环比为+17.2%，结构上融资类资金及销售类资金均有回升，其中国内贷款与新开工面积同比增速趋同，自筹资金同比负增长略有收窄；
2月末房地产行业资金链指数单月波动及短期趋势均下行（105%），主要受融资恢复偏缓、投资先行于销售影响，低于历史安全水平130%；往后看，在融资端持续支持及销售端逐步恢复背景下，行业资金面有望逐步改善；
2月70城整体房价回升，结构上近八成城市房价上涨，二线城市表现更好。2月70城整体新房房价环比+0.3%，百城新房房价环比+0.0%；结构上，新房房价环比上涨城市数为55个，持平2个，下跌13个；一线城市新房房价环比+0.2%，二线环比+0.4%，三四线环比+0.3%；
□ 投资建议：房地产板块：“长期竞争格局改善逻辑”或被持续验证，优质房企配置或更集中，判断无论在销售和拿地上，23年呈现弱β上交易强α。仍建议关注“持续内生性现金流创造能力”的真正高质量周转公司【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】，以及区域型【滨江集团】【越秀地产】【建发股份】等；
产业链角度：“房企恶性竞争下的竣工周期”驱动将转为“竞争格局改善”驱动，逻辑或生变，关注C端入口强化，C端进入B端，高端下沉中端，及行业新进入者，重视产业链转型方向及逻辑再造可能，关注【皮阿诺】等；
生态链及行业转型角度：重视顺延于开发的转型如购物中心/写字楼/长租公寓/产业园/物流地产等标的及围绕房地产生态链的转型如设计/集采及建造/交易/资产管理/房地产科技等长赛道机会，如物管关注【招商积余】【保利物业】【碧桂园服务】等，商管关注【华润万象生活】【星盛商业】等；交易关注【贝壳】等；关注REITs标的长赛道布局。
