3月18日消息本周央行超额续作MLF+预告降准，对流动性的急切呵护溢于言表。招商宏观就指出，对比历次降准操作，此次降准存在三个反常：
1)国务院尚未释放信号，央行直接公布降准决议。历史上，每逢降准降息出台，国务院通常会首先在常务会议上释放信号，央行随即研究落实。2)央行降准公告中并未阐述具体目的。历史上，央行在降准的同时，会以答记者问的方式，阐明具体目的。3)MLF超量续作与降准同时推出，历史罕见。
3月17日，中国人民银行宣布，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。参考去年12月降准0.25个百分点释放了约5000亿资金，叠加模型估算，券商预计本次降准或将释放5000-6000亿的资金。
为何这个时点降准？央行表示，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。
并强调，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。
事实上，早在2023年3月3日，国新办“权威部门话开局”新闻发布会上，易纲的相关表述就引发了市场对于降准的探讨。
央行行长易纲当时表示，“目前货币政策的一些主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。”
降准是否超预期？为什么是这个时间点
3月15日央行大额超量续作MLF实现了2810亿元中长期资金净投放，导致市场对3月降准的预期热情有所冷却。中信证券明明指出，在如此情景下再预告3月27日降准25bps，超出了市场预期。
天风宏观指出，与往常降准最大的不同点是当下国内的经济、金融环境正在稳步改善，整体虽略有瑕疵，但不改方向好转。
长江宏观分析，虽然本次降准并未遵循过去几次“国常会提及—央行如期降准”的先例，但也并非超预期。易纲3月初发布会提及“用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式”，或已释放降准信号。
