本周白酒板块大涨，跨年收益空间逐步兑现。进入春节旺季，我们近期紧密跟踪发货及动销，前期基调平稳，高端反馈良好，动销稳健，继续观察节前两周动销高峰期变化。确定性品种首选茅台，当前重点关注五粮液/老窖估值修复机会，继续推荐区域龙头今世缘/古井，关注全国化红利释放的汾酒买点。
一、渠道调研周周鲜：高端批价坚挺，发货符合预期
茅台：飞天茅台(整箱)2400-2450元，环比持平，近期茅台与南京金鹰和河南丹尼斯等商超平台合作落地，经销商渠道陆续到货。我们预计茅台供不应求仍将维持，批价高位坚挺。
五粮液：普五主要地区批价维持在920元左右，经销商调研反馈，春节前预计到货30-40%，本周开始的旺季动销平稳。
国窖：1573批价稳定在780元左右，公司1月10日打款价提至850元，开始停货挺价。
二、白酒板块春节旺季专题一：步入旺季动销期，关注低估值催化机会
本周板块大涨原因分析：基本面催化预期修复，估值回升收益空间兑现。本周白酒板块上涨5.53%，古井、今世缘等区域龙头创下新高，主要系春节打款节奏符合乐观预期，同时带动老窖、五粮液、洋河、口子等标的估值明显。市场经历四个多月降预期后的估值回落，结合行业主要标的估值与业绩的匹配度，预期修复过程中，白酒板块的跨年收益空间正逐步兑现。
春节发货及动销反馈：前期基调平稳，高端反馈良好，仍需观察节前两周动销高峰期变化。本周开始进入白酒春节旺季动销期，整体看基调良好，高端白酒受益茅台供需紧张，五粮液及国窖打款及发货情况良好，目前经销商出货量持平略升，但价格同比明显提升;次高端白酒受竞争加剧影响，企业间分化较大;区域龙头古井、口子等跟去年节奏持平。
