近日，光伏电站企业浙江晴天太阳能科技股份有限公司（下称“晴天科技”）披露了第二轮监管问询回复函。今年2月，晴天科技向深交所递交了招股书，保荐机构为民生证券。
晴天科技主要提供分布式光伏电站整体解决方案，其主营业务由分布式光伏电站系统集成业务、分布式光伏电站投资运营业务、分布式光伏电站运维服务三部分组成；系统集成业务作为其主要收入来源，占比在9成以上。
招股书显示，光伏电站系统集成业务指公司开发、建设并销售电站资产获取收入，而晴天科技主要以EPC总包的方式参与项目建设，涉及屋顶开发、勘探设计、项目建设、并网移交等环节。
清流工作室注意到，晴天科技的系统集成业务收入在光伏补贴退坡、投资收益率下降的情况下仍实现快速增长。而这主要得益于业务模式的转换。在2020年前，它主要采用业主自有模式，在政策支持下逐渐转为第三方投资模式；
在第三方投资模式下，晴天科技的大客户自屋顶自业主，转变为国家电网、 国家能源集团、锦浪科技、越秀租赁、国电投集团等大型能源国、央企。这些企业作为晴天科技前五大客户，为公司贡献了七、八成的收入。
看起来前景一片大好、业绩亮眼背后，晴天科技的业务模式、合规性也有隐忧，比如其报告期初曾展开的“光伏贷”业务，便引起多起诉讼纠纷。
“光伏贷”模式争议
报告期内， 晴天科技主营业务收入分别为 3.71亿元、9.44亿元、16.65亿元，近三年复合增长率达 111.93%。其中，分布式光伏电站系统集成业务作为其主要收入来源，占主营业务收入的比例分别为 89.27%、94.04%、94.59%。
据了解，上述光伏电站系统集成业务可分为户用业务（利用家庭住宅屋顶或附近建筑物屋顶及空闲场地建设分布式光伏发电站）和工商业业务（利用工商业建筑屋顶建设等建设分布式光伏发电站）；
根据招股书，晴天科技便主攻“户用业务”，该业务占比自2020年的43.44%升至2023年上半年的81.60%；而该业务占比之所以大幅提升，与公司转换业务模式不无关系。
按照公告的说法，晴天科技户用电站由业主自有模式转向第三方投资模式，第三方投资模式下户用模式呈爆发式增长，最近一期相关收入占系统集成业务的比例为95.93%，其中户用业务占比为64.75%。
