周上涨1.18%，振幅2.16%，最高价1559元/吨。本周供应端维持低位，区域市场供给不大，因此农需的衰弱并没有带来行情的进一步走低。下游工业需求有少量恢复，加上新一轮印标的发布，7月份需求暂时还没有发生整体下滑。日产量持续5周的低位改变淡季价格走低的趋势，本周尿素期货延续上周的缓慢回升。截至7月9日，尿素日产量14.27万吨，环比上周增加0.07万吨，回升幅度不大；开工率68.01，环比增加0.38%。其中山西、新疆产量分别回升0.14、0.18万吨，而山东、河北因为检修日产量出现0.14、0.15万吨的减产，该地区价格近期或继续坚挺。国内现货市场本周以涨为主，主产地山东、河南等地有10-30元上涨。工业需求方面，本周继续小幅回升，三聚氰胺开工率63.63%，环比增加1.20%；复合肥开工率40.75%，环比增加1.00%。需求回升，供给减少，尿素库存在淡季继续探底，企业库存29.50万吨，环比下降4.5万吨；近期有企业少量参与印标出口，港口库存触底后回升至12.85万吨。复合肥企业开工率连续两周回升带动库存的走高，本周库存54.25万吨，环比上周增加2.52万吨，当前库存低于去年同期。总体来看，本周尿素供应端还在低位，库存压力不大且在走低，需求衰退放缓，尤其是日产量和库存都低于2019年同期水平。下周预计三家内蒙煤头企业复产，日产量预计继续走高。直至7月中下旬以后，复产会进入空档期。尿素基本面的稳定有些超于市场空头的预期，随着价格的走高，尿素持仓量有大幅的减少。自6月24日低点反弹以来，尿素09合约持仓量累计减少3.33万手，下降幅度-32.2%。本周前五、前二十的净空单分别减少4406、4956手，反映空头仓位已经开始下降。我们认为尿素反弹到1550以上后，继续走高的空间有限，策略上以逢高空09合约为主。和6月份做空相比，7月份初基本面有所回暖，尿素做空确定性在下降，因此需减小仓位。下周尿素市场重点尿素日产量的恢复情况和下游农业需求的改变。
