方正证券认为，这不怪规模扩张拖累，因为20Q2扩张速度不亚于20Q1；也不怪净息差，环比仅下行1BP；主要是加快了关注进不良的节奏，同时加大了拨备计提及不良核销的力度。目前基调下，后续可能很难出现比其更差的增速了。
核心观点
银保监会官网披露了20Q2监管数据。20Q2商业银行整体净利润YoY-9.4%，其中，大行-12.0%，股份行-8.5%，城商行-2.1%，农商行-11.4%。如此利润增速，不怪规模扩张拖累，因为20Q2扩张速度不亚于20Q1，也不怪净息差，20Q2环比仅下行1BP。主要是加快了关注进不良的节奏，同时加大了拨备计提及不良核销的力度。
中报业绩的靴子基本落地，此前市场上的种种谣言不攻自破。资产质量好于预期，压降利润的幅度好于预期；而且，在该-9.4%的基调之下，后续可能很难出现比其更差的增速了。银行板块估值落后非金融板块太多，目前积累的补涨空间较为可观。尽管利润负增长了，市场未必会立马乐观反应，但展望后市，乐观的因素在积聚，道路或更为平坦。
风险提示：疫情影响导致资产质量恶化；宏观经济不及预期；全球金融市场动荡；监管政策趋严等。
1. 息差和扩表都正常，利润增速却下滑
先看净利润增速总览。20Q2商业银行整体净利润YoY-9.4%，其中，大行-12.0%，股份行-8.5%，城商行-2.1%，农商行-11.4%。环比降幅来看，大行和股份行较多，分别为-16.7 pct、-17.9 pct，城商行较少，仅-0.9 pct。城商行组内差异较大，有业绩很好的，也有业绩很差的，当作为整体，20年中报并没有明显的利润调节迹象。这对于头部城商行可能是件好事。
扩张速度不亚于20Q1。在社融信贷放量的加持下，20Q2商业银行保持了10.8%的同比增速，生息资产规模扩张对业绩的贡献不低，当然不会是拖累利润增速的原因。
这次利润增速下滑，也不怪净息差。看20Q1，净息差环比下行10BP，净利润增速环比仅下行3.9 pct；20Q2净息差环比下行1BP，净利润增速环比下行14.4 pct，跌至-9.4%。20Q2净息差平稳，也没有基数异常，可见也不是拖累利润增速的原因。
