12月17日，中国太保（601601.SH）盘中大幅拉升1.05%至38.10元，股价创近2个月新高。截至收盘，该股报收37.51元。
半个月前，12月4日，中国太保控股子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司（以下简称“太保寿险”）在保险行业协会官网披露了对上海临港（600848.SH）的举牌公告，表示通过定增方式买入上海临港非公开发行股份1.12亿股，出资约26.86亿元，持股比例总计达5.33%。
业内人士表示，上海临港作为优质标的，中国太保此时举牌时机把握极好，稳健而不保守。数据显示，在“太保系”占据前十大股东的上市公司中，交通运输、采掘、化工和金融行业的上市公司数量名列前茅。中国太保也表示，将深入挖掘交通、能源等基建项目的市场机会。
12月11日，中国太保方面以“负责人比较低调，不愿接受采访”为由婉拒了记者的采访。在其提供的文字材料中，中国太保表示，2019年是其转型2.0的攻坚克难之年，中国太保将继续围绕高质量发展主线，全力推动相关转型项目落地实施。
系年内首次举牌
公告显示，本次举牌将通过管理人太平洋资产管理有限责任公司（以下简称“太保资管”）受托管理的“太保寿险-分红-个人分红”和“太保寿险-传统普通保险产品”两个账户参与本次非公开发行股份。两个账户的持股比例总计达5.33%，是名义上的第四大股东。
天眼查数据显示，前三大股东的实控人均是临港集团，这意味着，中国太保已成为上海临港的实际第二大股东。
中国太保方面表示，中国太保将通过投融资合作与保险业务合作，和临港集团共同打造“保险服务实体经济、保险服务产业园区的最佳实践”。
这也是2019年中国太保披露的首次举牌。截至目前，2019年共有7家上市公司获险企举牌，且大多为中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）等龙头险企，与前两年多为中小险企举牌形成鲜明对比。
保险行业协会的数据显示，2019年，中国平安举牌华夏幸福（600340.SH）、中国金茂（00817.HK），中国人寿举牌万达信息（300168.SZ）、申万宏源（000166.SZ）、中广核电力（01816.SH）和中国太保。而在2017、2018年，险企的举牌次数均为11次。
12月9日，对外经济贸易大学保险学院教授王国军在接受记者采访时表示，这种变化主要是出于监管要求，“随着监管趋严，中小险企更加谨慎，不愿意触碰5%的举牌线”。
另一方面，上海临港作为优质标的，对中国太保有着足够强的吸引力。
王国军表示，中国太保选择在此时进入“是个聪明的选择，稳健但不保守”，在《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》等政策的支撑下，上海临港前景向好。
“可以发现（中国太保）此次举牌的解禁期并不长，短期内（上海临港）股票增值会是个大概率事件。”王国军对记者说。
据中国太保方面提供的材料显示，加强与上海临港的合作也是践行太保集团战略转型2.0的要求。2017年，太保正式全面开启转型2.0战略，围绕“人才、数字、协同、管控、布局”进一步推动中国太保转型深化。而2019年则是太保转型2.0的“攻坚克难期”。
与此同时，太保集团高层也在近一年来调整频繁。9月7日，银保监会核准潘艳红担任太保寿险总经理；11月10日，中国太保发布公告称，拟聘任傅帆为中国太保总裁。这也让外界对于新任总裁与董事长孔庆伟的“孔傅配”颇感期待。
重仓支持交通运输
中国太保三季报显示，截至三季度末，中国太保的投资资产达1.37万亿元，较上年末增长11.1%；年化净投资收益率为4.8%；年化总投资收益率为5.1%，同比上涨0.4%。
投资收益率的提高主要是受到2019年初资本市场回暖的影响。
数据显示，前三季度沪深300指数上涨幅度为26.7%。根据五大上市险企公布的三季报，除中国人保未公布投资收益率外，仅有新华保险的投资收益率略降0.1-4.7%，中国平安和中国人寿的年化总投资收益率均有超过2%的涨幅。
中国太保的三季报披露，投资资产中，固定收益类资产占比82.2%，较上年末下降0.9%；权益投资类资产占比14.5%，较上年末上升2.0%，其中股票和权益型基金合计占比7.8%，较上年末上升2.2%。
值得注意的是，中国太保股票与基金类资产占比虽有所上升，但与其他上市险企相比仍处于低位。2019年半年报显示，中国太保的二级权益投资（股票+基金）投资占比仅有8%，是上市险企中最低的。
相比于其他入市资金，险资对安全性的要求更高。华泰证券指出，截至2019年9月，我国险企对权益市场的配置比例约13%，距30%的监管上限还有较大空间。
对此，王国军对记者表示，险资以保险投保人的负债作为投资基础。因此险资要首先保证资产的保值，再去考虑增值。在严监管的背景下，险企们更趋向于稳健的投资策略。“只有找到短期、长期看来都不错的标的，（险企）才会决定出手。”
同花顺iFinD数据显示，“太保系”身影共出现在26家A股上市公司的前十大股东名单中。这26家上市公司中，属于交通运输业的有5家，分别是建发股份（600153.SH）、上港集团（600018.SH）、厦门空港（600897.SH）、渤海轮渡（603167.SH）和宁沪高速（600377.SH）；采掘、化工、金融服务业则位于第二梯队。
王国军告诉记者，险企在进行权益类资产投资时，既要考虑公司战略，符合安全性、流动性和收益性要求，又要符合国家政策，为实体经济提供支撑。
在11月30日举行的中国太保投资策略发布会上，中国太保有关负责人表示，中国太保将把握国家实施积极财政政策和基建补短板政策机遇，股权债权投资并举，深入挖掘交通、能源等大型基建项目的市场机会，加强对高信用等级基础设施类项目的投资力度。
“利差损”挑战
2019年三季报显示，中国太保的固定收益类投资占比达83%，而其余上市险企的该项指标则均在65%~76%之间。
险企以固收类为主的资产配置策略将会更多依赖于国债利率的走势。多家券商研报指出，长端利率长期有较大的下行压力，险企将面临“利差损”（保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损）的挑战。
中国太保首席投资官邓斌在接受媒体采访时曾表示，市场利率水平将维持底部震荡，给保险资金固收资产配置带来较大的压力。中国太保将适当增加权益类资产和股权配置比重，并注重结构性机会的把握。
面对“低利率时代”，一方面，险企选择降低固收类投资收益占比来“节流”。
2019年半年报显示，中国人寿、中国平安和中国太保的权益类资产投资占比均有所上升；另一方面，险企选择加码具有高成长性的科技股来进行“开源”。
据不完全统计，11月1日-12月6日，险资合计调研A股上市公司总计92次，其中信息科技类、生物医药类个股数量靠前，地产股和银行股位列第二梯队。
王国军对记者表示，结构性牛市是明年资本市场的重要特征，相比于传统行业，科技板块的增长潜力更大。有观点指出，四季度调研主要集中在电子、计算机、5G、医药生物、化工、有色金属等板块，高分红、低波动适合长期投资的蓝筹股会是配置重点。
海通证券指出，低利率会将保险企业转变成“重稳健、重分散”的投资风格。同时也会客观上促使保险公司将投资方向扩大到全球，减少本国经济波动对保险投资收益率的影响。
对此，王国军对记者表示，国内投资和海外投资环境差别很大，也会面临更多限制，因此险企未来的出海投资之路前景如何或未可知。
