原标题：债市"四连阳"后机构趋于观望，9月后外资有望加速进场
随着股市盘整，此前陷入持续回调的债市久旱逢甘，本周走出"四连阳"，5年期等短端国债收益率下行更为明显，本周从3.1%附近下行至周四收盘的2.997%，收益率曲线趋于陡峭。
8月以来，众多机构发声称，股债性价比趋于平衡，债市配置价值凸显。但问题在于，货币政策转为中性，货币市场资金利率、同业存单利率仍居高位，例如目前3A的1年期同业存单利率约3%，相比之下，10年期国债不到3.1%的收益率就显得颇为尴尬。
未来债市机遇如何？机构人士普遍认为，需要观察9月央行MLF（中期借贷便利）的投放量。此外，随着财政存款下放，未来资金紧张情况可能缓解。9月，债市有望迎来一大利好，多家外资机构人士对记者表示，富时罗素WGBI指数（世界政府债券指数）大概率在9月24日宣布将中国国债纳入，渣打预计，在完全纳入后，人民币债券可能占到WGBI指数的5.7%，吸引1400亿~1700亿美元的被动资金流入，超出此前彭博BBGA指数和摩根大通相关指数纳入所吸引的资金。
债市反弹后机构仍在观望
"本周的反弹其实更偏向于短端，而如10年期国债收益率并没有下行太多（从3.18%附近降至周四的3.111%），我们现在更倾向于观望，后续的行情主要取决于央行9月的公开市场操作量。"某股份行资管部投研团队负责人对第一财经记者表示。
近期，看好债市的投资人不在少数。例如，半夏投资创始人李蓓最近表示，中国利率债迎左侧机会，该资产相较于美债和A股，投资价值格外突出。例如，中美利差250BP，股权风险溢价（ERP）基本等于0，为历史最低区间，外资买入利率债占比持续攀升等。
机构多数认同中期入手长债的性价比凸显，但近期接受记者采访的机构人士普遍表示仍需观望，主要原因在于，目前债市仍处于左侧位置，并存在两大问题。首先，货币市场利率太高，而且还在上升趋势中，例如近期短端隔夜和7天利率都稳定在2%以上，8月时银存间7日质押回购利率（DR007）一度突破2.2%，反超公开市场7天期逆回购利率，显示资金面偏紧。早在6月之前，DR007仅约1%，远低于政策利率。目前，1年期同业存单已超过3%，这就令机构缺乏买入收益率仅有3.1%的10年期国债的动力；其次，未来两个月，长端的债券供应量仍然较大，接近万亿元的规模。
