大型银行关键指标显示，经济复苏或与预期背离

随着华尔街大型银行陆续披露财报，一项关键指标引起分析师注意：自疫情以来，主要银行的贷款需求逐渐放缓，呈现出雷曼危机后的疲软迹象。

具体来看，摩根大通（JPMorgan）最新收益报告显示，美国最大的银行第一季度总存款同比增长了24%，与第四季度相比，增长了6%，至2.278万亿美元，而该银行发放的贷款总额与上一季度基本持平，为1.011万亿美元，比去年同期下降了4%。

换句话说，在摩根大通历史上，存款首次超过贷款100%，或者反过来说，贷存比在疫情后大幅下降后，第三季度连续下降到50%以下。

无独有偶，美国银行财报也显示，该银行总存款和贷款之间出现了更加惊人的分歧。该行总存款规模达到1.88万亿美元，而同期贷款规模仅为9110亿美元，低于大金融危机期间的水平。换句话说，美国银行过去12年贷款增长为零。

这一现象引起了摩尔根大通策略师Nick Panigirtzoglou的注意。该策略师在一篇题为《银行贷款疲软带来的挑战》报告中指出： “美国银行一季度业绩报告的一个共同特征是贷款增长疲软。事实上，美联储发布的H8每周数据显示，美国银行放贷速度仍为负值，显示出自去年夏天以来的持续疲软。”

Panigirtzoglou写道，这种持续的疲软“是在病毒危机爆发后，即2020年第二季度银行放贷短暂飙升之后出现的，这让人想起了雷曼危机后美国银行放贷的轨迹。雷曼危机爆发后，在企业和消费者利用银行信贷额度的推动下，美国银行放贷速度一度短暂飙升，但直到2011年年中，美国银行放贷速度基本保持在负增长。尽管在2011年之后进入了正区间，但美国银行放贷速度一直远低于雷曼危机前的水平，这是经济长期停滞理论的一个重要特征。”

不过，该策略师随后承认，“雷曼危机后长期的银行贷款疲软是否会在当前的后病毒周期中重复出现”还有待观察，尽管情况可能是“未来银行贷款的轨迹对于确定长期的通货膨胀率和流动性状况非常重要。”

“后雷曼时期银行放贷的长期疲软重现，将使人们对未来几年通胀持续上涨的观点产生怀疑。这还将成为拖累未来货币供应和流动性创造、降低资产价格的一个关键驱动因素。”

的确，下一个图表显示，货币创造已经从2020年上半年的狂热速度正常化。摩根大通表示，展望未来，发达市场主要央行在2022年或任何时候缩减购债规模，都可能导致未来几年货币创造的进一步放缓，除非银行放贷改善，避免出现后雷曼时期的长期疲软。