今年小鹏汽车的动作相当频繁，上个月获得大众汽车7亿美元投资，月交付量也重新上万，今天又有了大手笔。
今日，小鹏汽车宣布将发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股，收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力。
滴滴将成为小鹏汽车的战略股东，首批股份的锁定期为24个月。
小鹏预计将于2024年量产首款合作车型“MONA”，定位为15万价位的A级智能电动汽车。
在这场资本运作中，没有普通意义上的现金交易，而是以股权置换资产的方式实现。
其实，在资本市场还有很多奇妙的玩法，借这个机会也和大家聊聊。
股换股
“我们还要在一起”
事实上，小鹏滴滴这波操作就是股份支付。一般情况因上市公司股票可以很方便流通，广义上还可以看做现金买资产。
不过，滴滴获得的部分股权设置2年的锁定期，也失去了流通性。
对于战略投资来说，这种锁定操作很常见，毕竟不是财务投资，也不是冲着变现去的。
在资本市场上，还有种股权换股权的资本玩法，通过这种方式也可以完成收购。
比较典型的例子是当年携程和去哪儿的并购案例。
时间拉到2015年10月，携程通过与百度置换股份的方式，拥有约４5％的去哪儿总投票权。作为代价，百度将拥有携程普通股可代表约２５％的携程总投票权。
就这样去哪儿与携程算是走到了一起，曾经的不愉快也烟消云散。携程进一步巩固了其在在线旅游行业的地位。
在这场合并交易中，并没有涉及现金交易，三方均是上市公司，直接股换股。只不过交易后，百度成了携程的第一大股东，携程变成了去哪儿的第一大股东。
这番操作的描述在于，百度依然保持对去哪儿的控制权，还实现两家旅游巨头合力，显然对百度更有益。
同样还是与携程去哪儿有关，合并的第二年，也就是在2016年携程、去哪儿旗下公寓民宿业务卖给了头部民宿企业途家。当时采取的方式也基本是股权置换。
股权置换的特点有几个，比如不需要支付现金；通常发生在有优势互补需要的企业之间进行，可以迅速提高一方的生产能力和规模；涉及现金交易少、税负较轻以及易于盘活存量资产，在一定程度上避免了企业并购时的资金压力，更有利于实现双方资源的整合和企业的跨越式发展。
当然除了股换股这种，还有更加直接的钱换钱，二者的特征也明显不同。
钱换钱
“早知道分手是难免的”
近期发生的令人印象深刻就是美团收购光年之外的案例。
今年6月底，王慧文生病住院不到一周，前东家美团便宣布全资收购光年之外。
对于当时的具体交易细节，笔者在《一文看懂：美团收购光年之外，还有哪些细节？》有详细的介绍。
其实，此次的收购基本就是美团花真金白银购买了光年之外的境内外资产，以及承担了其负债。
