菜鸟是阿里巴巴“1+6+N”分拆后，第一家冲向IPO的公司，因此也备受关注。
依托阿里电商体系而生，从整合“通达系”快递，到逐步建立自己的物流科技运营体系、自建物流仓储基础设施，菜鸟从电商中诞生，要走到哪里去？
整体收入表现上，招股书显示，2021-2023财年（菜鸟的财年跟随母公司阿里巴巴编纂，以2023财年为例，菜鸟的报告期为2022.4.1-2023.3.31），菜鸟分别录得总收入为人民币527.33亿元、668.67亿元和778亿元。三年CAGR（复合增长率）达到21%。截至2023年6月30日止三个月，总收入为231.64亿元，同比增长34%。
在物流行业的头部公司中，这个增速处于中等水平。2020-2022年，京东物流近3年的收入同比增速分别为47.20%、42.68%和31.24%；顺丰控股收入同比增速分别为37.25%、34.55%和29.11%。
盈利能力表现上，菜鸟的毛利率水平与圆通、申通、韵达三家传统物流公司和高端物流的京东物流、顺丰对比，处于中上游位置。菜鸟2023财年毛利率为10.47%，而2022年报中，圆通、申通、韵达、京东物流、顺丰毛利率分别为11.30%、4.38%、9.13%、7.35%和12.49%。
盈亏层面，2021-2023财年，菜鸟的经调整EBITDA分别为10.36亿元、11.55亿元和28.73亿元。2023年截至6月30日止三个月，菜鸟的经调整EBITDA从上年同期的6.34亿元大幅增至18.07亿元，经调整EBITDA利润率则从2023财年同期的3.7%增加至7.8%。
数据来源于招股书
从招股书披露的业务来看，菜鸟并不是一家传统意义上的物流公司，更像是一家物流科技平台。和互联网平台相比，菜鸟有重资产的配置（仓储），而和普通快递公司相比，它的科技平台属性更强，且并没有大量履约的快递员。
整合上下游的资源和能力，承接电商和行业大客户的物流需求，菜鸟再用平台的调度分配能力，导入到下游的快递公司。可以说，菜鸟更像物流界的美团和滴滴。
菜鸟，物流界的美团和滴滴
招股书显示，菜鸟的收入由国际物流、国内物流和科技及其他服务三项组成。2021-2023财年，菜鸟国际物流收入占总收入的比重持续高于国内业务，三年来分别为55.1%、52.3%和47.4%。
