提到瑞幸咖啡，大家可能立刻联想到了“厚乳拿铁”“生椰拿铁”“生酪拿铁”等爆品。因为符合中国人偏好的奶咖口味以及亲民的价格，瑞幸咖啡正在成为更多白领以及年轻人的选择。
瑞幸爆品模式的跑通，不仅吸引了众多咖啡行业玩家的效仿，现在连饮料赛道也忍不住想来分一杯羹。蜜雪冰城新品“咖啡椰椰”的标语“生椰拿铁，我也有椰”仿佛在对瑞幸的生椰拿铁直接叫板，临近的门店位置也被网友们调侃火药味十足。
仅7元的售价还不到瑞幸的一半，一杯现磨咖啡可以把价格压到10元甚至接近5元，这不禁让人产生疑虑，瑞幸的商业模式是否可以被复制？换句话说，资本通过打价格战的方式是否可以再造一个“瑞幸”？
产品研发难度大，但壁垒没有想象中高
首先，瑞幸之所以能接二连三地推出爆品，简单来说就是研发能力强加上新速度快。瑞幸在22年共上新140款新品，一个季度的上新量几乎相当于星巴克的一年的量了。其中四季度上新的年度爆款“生酪拿铁”上线单周销量就达到659万杯，这也让四季度尽管受到疫情影响较大（最高峰单日关店1500家），但仍保持着超过50%，与旺季相当的营收增速。
事实上瑞幸的爆品早已是市场上老生常谈的话题了，见智研究认为尽管瑞幸的研发能力强，但壁垒并没有想象中高，毕竟原料供应商以及供应链几乎都是透明的，一般一款产品在几周内就可以被复制完成，如咖啡版的蜜雪冰城“幸运咖”与菲诺联名的“椰椰拿铁”，菲诺同时也是瑞幸“生椰拿铁”的厚椰乳供应商。
经常打着瑞幸前老板名号“碰瓷营销”的库迪咖啡成立还不到半年，打开库迪的菜单，热门商品的重合度高与瑞幸极高，8.8元的促销价还不到瑞幸的一半。
为了提高咖啡的品质，打造差异化，连锁品牌们又纷纷“卷”向了上游咖啡豆的品类，向精品咖啡的路线靠近。如瑞幸定位“精品与专业”的小黑杯，已推出了一系列SOE耶加雪菲、云南红蜜、花魁、天堂庄园、云南普洱、瑰夏知名精品豆种。头顶着瑞幸前创始人噱头、与瑞幸定位相似的库迪也理所当然地被拿来与瑞幸的口味对比，不过被给予了厚望的IIAC金奖天狼星咖啡豆似乎并没有达到库迪的期望，目前大部分对库迪的测评是深烘豆的味道过苦，焦味过浓，咖啡味过淡。
见智研究认为要复制一款产品并不难，但仅靠效仿是无法形成产品差异度，也难以出现“现象级爆款”。况且新晋门店的体量可能不足以大范围的营销，在运营效率不及头部品牌的情况下也难以获得足够的利润空间。
当新晋及跨界玩家还在模仿时，头部玩家已经“卷”到上游咖啡豆品类了，未来产品的差异度将更多来自于咖啡豆的精品化与差异化。
规模是比产品更深的护城河
而相比起容易被模仿的产品来说，规模才是一个咖啡品牌更深的护城河。一方面门店的规模及覆盖点位、密度会在很大程度影响订单量及盈利能力。另一方面，在如今竞争极为激烈的市场中，更大的规模意味着更低的成本，更能打“持久战”。
我们可以看到瑞幸这两年来的拓店速度非常地快，在2022年新开了2190家门店后（比去年同比增长36.4%），总门店数已经达到8214家，离制定的万店目标仅差一步之遥。并且在门店扩张速度如此之快的情况下，单店销售额仍保持着小幅的增长，不过增长正在逐步放缓。短期来看，Q4同店增长有所回落主要是受到了疫情的影响，如果除去北京和上海，同店增长还是在两位数的水平，并且随着疫后消费的复苏，预计一季度的同店增长将回到两位数的增长。
不过长期来看，新门店快速扩张过程中，新用户的购买频次较低，月均购买商品数会在一定程度上被稀释。另外，由于客流量会被分流到新开门店，单店月均交易用户数也会有所下降，预计会维持在2500-3000之间。影响同店收入增长的另一因子客单价，也已从19年的不到10元上升到15元，上升空间有限。这样看来，瑞幸已经度过了靠激进的价格补贴获取增长的日子，未来将从高增长逐渐恢复到正常增长，而长期的增长靠的是高吸引力的产品提升用户购买频次。
