近期，高盛发布了一份苹果的研究报告，给予了苹果“买入”评级，并设定12个月目标价为199美元。
这一报告迅速引发了轩然大波。这一方面因为苹果目前股价仅在150美元左右，市值为2.38万亿美元，而每股199美元的目标价意味着苹果股价将创出历史新高，总市值也将再次站上3万亿大台阶。
另一方面，这也是华尔街顶级投行自2017年来再一次看多苹果公司，也是高盛这么长时间首度给予苹果买入评级。苹果的优秀当然毋庸置疑，但华尔街顶级投行从无视到看好，究竟经历了什么呢？而对于市场和投资者来说，人们更好奇的是，苹果能否如高盛预期一般，市值再创出新高？
本文对这一事件有以下几点看法：
1、目前来说，智能手机行业正处于下行周期，强如苹果也难以避免周期影响。在2022年，苹果在全球智能手机市场中份额得到了一定提升，但是出货量也出现了明显下滑。尤其是2022年第四季度，苹果手机出货量下滑直接带动当季业绩出现下滑。截至目前，市场对行业复苏依然较为悲观。
2 、高盛看好苹果的核心逻辑是，苹果出色硬件设计、完善的生态系统以及品牌影响力将推动苹果手机出货量重获增长，而苹果软件服务体系营收占比也将提升，这也正是苹果软硬件一体化护城河的体现。这一逻辑，后半部分已经得到了一定验证，即便是在2022年第四季度，苹果软件服务营收也保持了正向增长。
3、截至目前，苹果依然是全球市场上表现最佳的科技公司。从2022年以来，苹果在大型科技股中跌幅最低。相较于其他科技巨头，苹果业绩更为稳定，前景更具可见性，这正是高盛看好苹果的根本原因。不过，这一系列逻辑建立在苹果硬件出货量恢复增长这一前提，而这一前提需要等到今年9月iPhone新品上市之后才能得到验证。
/ 01 /行业下滑，苹果也难以独善其身
全球智能手机市场销量下滑已经是没有争议的事实，即便强如苹果，也面临着业绩下滑的压力。
根据此前IDC发布的市场报告，全球手机销量在2022年为12.06亿台，较2021年的13.60亿台下滑了11.3%。在手机厂商中，三星手机出货量为2.61亿台，位居第一，市场份额为21.6%，较2021年份额提升了1.6个百分点；苹果手机出货量为2.26亿台，市场份额为18.8%，较2021年份额提升了1.5个百分点，小米、OPPO、VIVO市场份额有所下滑。
不过，如果从绝对出货量来看，苹果在2022年也出现了一定下滑。苹果2022年出货量2.26亿台，较2021年的2.36亿台减少了940万台。其中，在2022年第四季度，苹果手机出货量下滑最为明显，2022年Q4，苹果出货量为7230万台，较2021年Q4出货量减少1270万台。
对于苹果来说，虽然2022年出货量、营收和利润在全球手机市场占比均达到历史最高水平，但回归到业绩上，手机出货量的下滑直接带动了业绩的下滑。
在发布的2023财年一季报（即2022自然年第四季度）财报中，苹果实现营业收入为1171.5亿美元，同比减少了5.5%；净利润为300亿美元，同比减少13.4%；整体毛利率为43%，同比下滑了0.8个百分点。
