市盈率和股息率通常不可分割，两者就像同一张唱片的AB两面，这就使得分红和股价高度相关。低市盈率常常意味着高股息率，高市盈率往往暗示了低股息率。
从上面这个公式我们可以看到，公司的ROE很重要，1/PE 也很重要，“便宜”、“好货”都在这个公式里面体现出来了。ROE很高的公司为社会创造很大的价值，同时给股东、员工也创造了很大的价值。
长期投资回报的驱动力主要是股息率和净利润增长率，当我们审视获取股票投资回报的两种途径（资本利得与股息）时，股息很自然具有特别的吸引力。
在选择优秀公司时，投资者比较看重ROE指标。在分红率为0%的极端情况下，ROE是有效增长的上限，超过ROE的增长需要增加负债或者股权融资。A 股的投资者往往比较看重公司的业绩增长（g）,实际上大部分ROE低而增长快的公司都没有长期投资价值，更多的是博弈价值。
从价值投资策略的个股股价表现来看，2006年1月到2023年3月15日，贵州茅台涨了148倍，泸州老窖涨了131倍，恒瑞医药涨了89倍，格力电器涨了86倍等。这批优质的上市公司，不断通过业绩增长推动股价的上涨，它们PE的抬升是比较有限的，主要是依靠业绩增长的推动。公司净利润的增长，一方面推动股息分红的不断增加，另一方面推动股价不断上涨。
对于分红记录良好的股票长期投资者而言，就像是投资了一支固定收益率无上限的永续债。但是，对这样的投资而言，一样需要评估收益率（分红）不断提升的机会，和分红下降、中断甚至某些年录得亏损侵蚀公司净资本（和未来长远分红能力）的概率。
