最近几日，几乎没有什么投资工具可以避险。当市场表现不佳时，通常需要深呼吸，以及仔细思考清楚，我们面临的是偿付危机，还是流动性危机。投资者的集体回忆现时都被偿付能力危机主导。1997年的亚洲金融风暴涉及亚洲大型企业和中介机构的偿债能力。它们借入美元资金，来投资在该国货币，所以一旦该国货币兑美元的汇率贬值，它们就会无力还债。
2008年的金融海啸的重点，是西方银行的偿付问题。它们好像假设了房地产只升不跌，不断以低门坎批出按揭贷款。结果，房地产市场真的下跌，不少在高位入市买楼的人甚至断供。因此，如果我们现时面临的是偿付危机，那么这场偿付危机会在哪里出现？
内地债市股市稳 不似偿付黑洞
（1）中国大陆？今年头两个月，内地的社会消费品零售总额按年下跌20.5%，当中汽车类消费品零售总额按年下跌82%，规模以上整体工业增加值按年下跌13.5%。但人民币仍然非常稳定，内地的债券市场一直是稳定的避风港。至于内地股市，今年至今的表现更跑赢其他地区的股市。因此，内地看来不太可能成为偿付能力的黑洞。
