进入下半年，A股开始反攻，虽然近日有所回调，但总体涨幅较为可观。债市则在前不久遭受剧烈波动，甚至导致部分理财产品出现净值回撤。在此背景下，银行理财子公司如何看待股债市场，下半年又将进行怎样的资产配置。多位理财子公司人士表示，下半年权益市场回报可能好于债市，盈利修复成下半年A股上攻主线，银行理财子公司将加码权益类资产配置。
普遍看好后市
7月以来，金融地产等权重股拉动上证指数快速上行。“近期包括地产、建材、煤炭在内的周期股都在反弹，主要是大家的预期差发生了变化，经济复苏的预期增强。另外就是疫情影响全球供应链的担心导致大家更有动力补库存。”交银理财权益投资部、研究部总经理王建华对近期的股市表现如是分析。
兴银理财研究总监徐寒飞也谈到，股票市场指标在逐渐好转，例如两融余额、外资资金的流入、股债性价比等指标大幅修复，这些都反映了股票市场确实处于持续上升的过程中。
展望后市，建信理财表示，对后市仍然看好，但指数性行情节奏将放缓。一方面，经济的短期复苏和中长期的转型还面临诸多挑战；另一方面，基本面永远是左右股市变化的基石，当下基本面处于弱复苏而持续度仍不确定的状态。
权益类成重要配置方向
谈及下半年银行理财子公司投资策略时，徐寒飞表示，权益市场将成为兴银理财未来产品布局的重要方向。他谈道，“从产品布局上看，过去兴银理财的产品主要集中在短期类、债券类以及一部分按成本法估值的产品，权益占比不是特别高。这种产品组合结构可能不太适合当经济出现恢复、物价出现上涨、风险资产价格出现改善的时候。”
王建华也认为，A股和港股具有相对配置价值。从估值水平来看，恒生指数和上证指数处于较低水平，具有相对配置价值。而随着纳入权重和外资流入比例的提高，在境外货币持续宽松的大背景下，下半年外资流入或将继续为A股市场带来增量资金。
债券市场方面，徐寒飞表示兴银理财将会对中短期信用债进行战术性策略布局。其认为，经过调整之后这部分债券静态的回报具有一定吸引力。而关于利率债，则会采取一些较有弹性的策略，在保持低仓位或在久期相对可控的情况下进行交易。王建华则表示，交银理财会适度调低利率债的配置比例，同时调低组合久期，下半年主要寻找一些利率震荡区间内的交易性机会。同时宽信用和宽财政会改善企业融资环境，利好信用债市场，会继续标配信用债，其中会适度超配城投类债券。
除权益和固收领域外，工银理财董事长顾建纲还指出理财子公司未来可以投资的另外两大方向，即在另类投资领域，搭建多平台的另类投资能力，进一步加强非标资产的获取能力；在量化投资领域，进一步做大指数投资，打造跨市场、覆盖各类重点资产类别的ETF工具体系，同时强化全天候等量化策略的自主开发和应用落地能力。
做好资产的分散化
“股强债弱”似乎已成为银行理财子公司的共识。在此背景下，投资者应该如何选择理财产品？
建信理财认为，要做好资产的分散化，在固定收益资产以外，适当增加股票资产的配置，可以利用股债资产的负相关性，降低组合风险。而具体配置多少比例的股票资产，需考虑投资者自身的风险偏好和流动性安排。
那么，固收类理财产品还值得持有吗？对此，招银理财建议从中长期视角出发做好家庭资产的配置。其表示，固收类理财产品的投资价值是毋庸置疑的，因为中低风险的固定收益产品应该是绝大多数家庭资产配置的基石，对高风险资产过度的配置，长期来看，无论从心理上还是实际效果上，经风险调整后的回报率是偏低的。此外，如果投资者看好后续股票市场，又担心市场波动过大的话，可以选择投资范围有一定比例可以投向可转债、股票等权益资产的固收类理财产品。
