新年第一个交易日标普500指数收跌近1.5%，道指收跌1.25%，均创去年10月28日以来最大收盘跌幅。1月6日，美股期货大幅走低。
即使是在A股冲破3500点的背景下，本周北上资金反而在小幅流出（周一、周二累计净流出近50亿元，周三小幅净流入2.36亿元），全球资本的流入略显“迟疑”。北向资金的这种变化意味着什么？上半年市场行情可能会如何演绎？
接受第一财经记者采访的投资经理和策略师表示，美股面临估值偏高、疫情恶化、1月基金调仓的风险，同时市场担忧民主党或赢下参议院并推动加税议程，这将打击美股盈利预期。在全球避险情绪攀升的背景下，北向资金的步伐有所“迟疑”也并不奇怪。市场认为，2021年A股处于盈利复苏、流动性环境适度宽松的有利环境，北向资金的流入量将超出2020年，但鉴于目前点位创下新高，同时市场仍担忧疫情反复、疫苗普及不及预期、流动性收缩等情况，因此近阶段资金或出现观望态势。
高价美股的风险
当前，美股超过28倍的市盈率创下历史新高，因此一有风吹草动就会扰动市场。
首先，当地时间1月5日开始的乔治亚州参议院选举是近期最大的风险之一。目前众议院依然归属于民主党，但参议院仍面临两党激烈的角逐，最终结果预计在本周确定，问题的关键在于摇摆州佐治亚。
当前，华尔街的共同预期是“分裂的国会”，即未来参、众两院将分别由共和党和民主党主导。二战后，股市在大选之后表现最好的就是民主党总统和两党分治国会的选举结果。在这种情形下，标普500指数的年均回报是14%。而在民主党掌握总统位置和参众两院的情形下，标普500的年均回报是10%。例如，在“分裂的国会”的背景下，未来民主党支持的加税决策可能就不会如此简单地通过，这也有望利好股市。但就目前情况来看，民主党仍有可能拿下参议院。
