张光耀 华泰证券研究所联席负责人
一万个投资者就有一万种投资方式，一万个分析师就有一万种观点......
金融机构的商业目标是发现价值、进行风险识别和定价，进而改善乃至提高整个社会的资源配置效率。以广义投资银行业务为代表的证券公司，是整个金融机构体系中最具创造力的部分，每时每刻都在市场中寻找新的机会。而机会的发现和获取都必须依托研究，因此，研究能力应当是投行的核心能力之一。
身处当下的世界，有太多的新事物、新规律和不确定性都值得深入思考和探究。2008年以后，全球主要经济体的货币政策进入了史无前例的宽松时期，而现实中通胀的情况却似乎脱离了传统货币理论的框架；在资本市场上，新兴行业巨头的市值规模一再创下新高，传统价值判断和估值方法受到质疑和挑战；智能化和信息化时代浪潮，正在从根本上改变着大工业企业的技术发展路径和盈利模式……
面对海量的业务机会，券商研究却出现了严重的同质化。作为券商的研究工作者，如何看待研究的作用和价值，我们应该秉持怎样的视野和立场，从哪些方面提高研究能力，是必须思考和回答的问题。
价值创造的研究体系呼之欲出
在多种客观因素的共同作用下，券商的业务过去长期是在牌照保护下发展的，各种业务形态的通道属性很强。
在这种情况下，研究对其他业务的价值并不大，商业化价值难以直接体现。
为了生存和发展，在20年的探索中，国内研究业务逐渐形成了客户通过交易佣金结算来换取研究服务的商业模式。这种小研究形态促进中国证券市场发展，提高了市场参与者的专业能力。特别是在市场发展前期，在投资者对专业投资方法不够熟悉、市场信息获取不便的情况下，专业研究的存在，为投资者创造了价值，获得市场的高度认可。
