原标题：三分本七分利飞鹤超高毛利背后的隐忧
中新经纬客户端4月18日电（闫淑鑫）近日，飞鹤正式发布2019年年报，营收、净利分别增长32.0%、75.5%，毛利率更是高达70.0%，不仅显著高于其他奶粉企业，更是堪比五粮液等白酒公司。
业内人士指出，飞鹤的高毛利是该公司产品结构升级、规模效应提升、严控成本等多方面因素综合作用的结果。不过，随着市场竞争的加剧，其高毛利或难以长期持续。
资料图中新经纬闫淑鑫摄
毛利率高达70%，堪比五粮液
据飞鹤2019年年报，报告期内，该公司实现营业收入137.2亿元，同比增长32.0%；实现净利润39.3亿元，同比增长75.5%。其中，2019年，飞鹤录得毛利96.1亿元，同比增长36.9%，毛利率达70.0%。
70%的毛利率意味着什么？中新经纬记者梳理Wind数据发现，2019年，澳优、雅士利的毛利率分别为52.5%、37.1%；截至2019年前三季度，贝因美的毛利率为51.4%。
飞鹤的毛利率不仅显著高于其他奶粉企业，更是堪比五粮液等白酒公司。以2019年半年报数据为例，2019年上半年，飞鹤毛利率为67.5%，而同一时期，五粮液、今世缘、洋河股份、山西汾酒的毛利率也不过才69.5%、67.6%、66.5%、65.9%。
飞鹤在年报中提到，2019年，公司毛利率由2018年的67.5%提升至70.0%，主要是因为报告期内高端婴幼儿配方奶粉产品系列销售占比有所增加。飞鹤称，其高端婴幼儿配方奶粉产品系列有着相对较高的毛利率。
飞鹤旗下奶粉产品主要分为两大类，分别为高端婴幼儿配方奶粉产品系列、普通婴幼儿配方奶粉产品系列。其中，高端婴幼儿配方奶粉产品系列又包括超高端"星飞帆"、超高端"臻稚有机"及其他高端产品。
数据显示，2019年，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品系列实现收入94.1亿元，同比增长41.4%，占总收入的68.6%；毛利率为75.9%。2018年，该公司高端婴幼儿配方奶粉产品系列的收入占比为64.1%。
