今年以来，黄金亮眼的收益表现使之成为最受市场欢迎的大类资产之一。截至7月9日，黄金今年以来涨幅约18%，价格已突破400元/克。当前全球流动性宽松及潜在的通胀风险，在推动黄金价格继续走高的同时也推升了投资者对黄金投资的热情。此外，黄金作为大类资产配置中重要的一环，与股票、债券等传统金融资产相关性较低，因而黄金也是国内多头市场中稀缺的组合分散化标的，具有重要的配置价值。
今年以来，黄金亮眼的收益表现使之成为最受市场欢迎的大类资产之一。截至7月9日，黄金今年以来涨幅约18%，价格已突破400元/克。当前全球流动性宽松及潜在的通胀风险，在推动黄金价格继续走高的同时也推升了投资者对黄金投资的热情。此外，黄金作为大类资产配置中重要的一环，与股票、债券等传统金融资产相关性较低，因而黄金也是国内多头市场中稀缺的组合分散化标的，具有重要的配置价值。
黄金投资价值凸显
黄金涨跌的核心是与信用货币（纸币）之间的地位博弈。而所有关于黄金的涨跌因素都是这一博弈的不同表现，比如货币的超发、高通胀、地缘政治的风险等。归纳起来，对黄金价格的利好因素包括弱势美元、实际负利率、无限量的纸币供应以及对未来不确定性的紧张情绪等；对黄金价格的利空因素则包含强势美元、高利率的维持和紧缩的货币政策等。历史上，黄金牛市几乎都发生在高通胀时期或者利率处于下行通道时期。
今年以来，全球疫情蔓延，为对冲经济受到的冲击，欧美央行普遍通过"无限量QE"的宽松模式为市场提供流动性，同时采取积极的财政刺激政策。美联储资产负债表规模在短期内暴增，至7月初已超过7万亿美元，相比于年初的4万亿美元增长了近80%，不断创出历史新高。同时，美国市场的名义利率一路下滑，几乎已到了降无可降的地步，十年期国债收益率从年初的2%已下跌至约0.65%。欧洲更是早已走向了负利率时代，截至7月9日，欧元区十年期公债利率已降至-0.42%。可以看到，当前全球的宽松之路必然带来名义利率低下以及风险对冲的配置需求。
对比2008年的市场情况来看，当时在经历了市场流动性极度短缺之后，美联储通过三次降息、开启QE等一系列手段解决流动性问题并刺激经济，而同时带来的是低利率与市场通胀预期，导致美元货币信用受损，黄金开启牛市周期。自2008年底美联储开启宽松之路，黄金的涨幅领先于其他资产，半年涨幅约30%。当前受制于疫情影响，全球经济活动停滞，且原油等大宗商品价格处于低位，未来经济活动一旦回暖，原油重新找到上涨动力，市场可能迎来由原材料上涨以及前期过度宽松带来的通胀上行环境，黄金则有望迎来大周期行情。
