原标题：德璞资本：随着投资者沉迷于高风险交易 股市的上涨可能是一把“双刃剑”
中国股市最近的上涨引发了人们的担忧，即它是由沉迷于杠杆化高风险交易的散户投资者推动的，这种风险交易曾在2015年引发了一场壮观的崩盘。
分析师表示，他们正在监控融资交易的水平。融资交易是指从券商借钱进行交易的行为。
与此同时，中国内地股市在7月初大涨。本月头两周，上证综指飙升14%。沪深300指数飙升20%以上，深证综合指数飙升17%。
这一涨势促使中国证监会向投资者发出警告，要远离非法为保证金交易提供的融资。保证金交易伴随着风险，因为投资者使用的是借来的钱，因此投资中的任何损失都将被放大，同时交易者还需要偿还利息。
资产管理公司诺亚控股(Noah Holdings)首席投资官马文伟(William Ma)周二告诉CNBC，他的公司正在监控散户投资者的保证金交易水平。“趋势水平大约是峰值的一半，所以我们认为反弹将持续。与此同时，我们(必须)意识到，我们距离近年来的估值峰值只有20%。”
澳新银行研究所(ANZ Research)在周一的一份报告中补充称，“近期股市反弹对中国政策制定者来说是一把双刃剑。”该报告还警告了融资融券交易的风险。
它称，一方面，这些资金流入有助于遏制企业债务，今年信贷流入导致企业债务上升。随着冠状病毒危机对企业的冲击，有关部门向银行体系注入了数千亿元人民币，鼓励银行扩大信贷并下调利率。然而，其结果是，预计中国的不良贷款数量将像滚雪球一样越滚越大。
澳新银行补充称，随着企业债务负担减轻，财政压力也可以得到缓解。该行指出，政府持有上市国有企业的多数股权。
该机构警告称，“另一方面，人们对影子融资融券交易的金融风险日益担忧，正是这种风险导致了2015年的股市崩盘。”
根据中国证券金融公司的数据，6月份融资融券贷款较5月份高出33%。中国证券金融公司为融资融券交易提供再融资，并获得了中国央行的流动性支持。据《南华早报》报道，7月第一周，中国未偿保证金余额增长9%，至1.3万亿元。
据中国媒体财新网报道，一些非法融资交易平台允许投资者以100元的保证金借入超过1000元购买股票，杠杆率高达10倍。
据路透社报道，2015年，中国也曾出现过一次类似的繁荣和萧条，非法融资导致上证综指在短短几周内就从峰值水平下跌逾40%。上海和深圳股市在当年6月见顶后，市值蒸发了超过5万亿美元。
中国官方媒体本月早些时候也警告投资者要尊重市场，管理风险。
《中国证券报》在一篇社论中写道：“2015年股市异常波动的惨痛教训依然鲜活，提醒我们必须以正确的姿态促进股市健康繁荣。”
