由于疫情持续，美国无限量QE轮番肆虐。继不久前刚投放3万亿美元刺激经济后，近期，美国很可能再启新一轮刺激经济计划。货币超发不断抬升美元流动性“汛期水位”，联邦基金利率正步步逼近0点并难见终期。美元指数自今年4月开始高位下调以来，在流动性极度宽松、中国国内经济修复提升人民币资产吸引力的历史背景下，预计中期美元指数将延续弱势震荡格局。货币大放水，铅价较难下跌。
原生铅产量变化不大
2020年7月，制造业PMI三连升，指数为51.1%，较上月上涨0.2个百分点。它已连续3个月上升，并已连续5个月处于临界点以上的扩张区间。
13个分项指标中，与上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、成品库存指数、采购量指数、进口指数、采购价格指数等均出现反弹，增幅为0.1%~5.8%。然而，出厂价格指数为52.2%，较上月下降0.2%。有必要密切关注上游价格上涨挤压下游产业利润的情况，特别是中下游主要是中小企业，它们不断承受着供需两端的压力。
国内产量方面，2020年6月，全国原生铅产量26.9万吨，环比上升1.58%,同比上升22.3%。2020年上半年，累计产量同比上升1.23%。6月份检修与复产产量基本相抵。安徽铜冠、云南蒙自、赤峰山金等存在检修情况，而河南岷山、西部矿业（601168）则逐步恢复产量。随着6月进行检修的原生铅冶炼企业检修结束，并陆续恢复产量贡献，预计原生铅产量延续增势。7月份检修情况主要出现在河南豫光、云南驰宏和湖南金贵，河南豫光依然处于置换新旧产线的状态。
再生铅增产受废电瓶供应制约
国内受废旧电池库存低位供应偏紧，再生铅供应紧张。本周SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为46.5%，环比上周下调2.3%。其中，江苏再生铅持证冶炼企业开工率为53.3%，较上周持平，受废电瓶供应紧张影响，再生铅企业开工率难有进一步增长；安徽再生铅持证冶炼企业开工率为40.3%，较上周下降4.9%。
