原标题：【铝|第1周周报】电解铝略有累库，但需求侧仍值得期待
■周市场回顾：一是价格端，本周长江铝锭价格报15,710元/吨，较上周下降3.68%，测算电解铝行业平均利润为2243元/吨，较上周下降5%。 二是供给端，据百川资讯，12月环比新增产能约40万吨，此外进口数据虽环比下降，但进口窗口仍然开启。 三是库存端，本周铝锭库存为61.3万吨，较上周上升2.7吨，节前传统累库或开启。 四是国内需求端，年底企业结算导致实际交易减少使得新增订单上周度略有减少,由于2月春节，部分企业将于1月加班加点赶工，有望出现一定订单前置。 五是国外需求端，英国发现新冠新变种导致大宗市场价格波动，但辉瑞的合作方BioNTech称相信现有疫苗可应对新毒株。11月欧洲新能源车销量直线上涨，人们对疫情恐慌情绪逐渐消化，旺季行情有望延续。 六是成本端，本周氧化铝价格为2351元/吨，较上周持平，测算氧化铝行业平均利润为-52元/吨。短期看，月底限产阶段即将结束，这意味着下游铝加工需求回升，以及上游氧化铝供应边际增加从而带来成本下降压力，再考虑到海外疫苗落地和货币财政刺激有望加码，电解铝景气度仍有望回升。长期看，产能置换政策下电解铝产能天花板已定，电解铝供应存在上限；后疫情阶段”国内铝消费复苏力度强于预期，电解铝企业进入超高利润时期;氧化铝进口盈利窗口持续打开，在海外供给过剩背景下，海外氧化铝补充国内短期缺口的概率居高不下。
■供给端，据SMM统计，11月中国电解铝建成规模4275万吨，在产产能3879万吨，开工率为90.8%。产量方面，11月电解铝产量316.3万吨，同比增长7.77%。全年产量方面，我们预计一是铝需求回暖的背景下，2020年电解铝产量为3695万吨，较去年增加120万吨，二是氧化铝产能过剩格局延续，行业维持低利润，预计2020年氧化铝全年产量为7055万吨，较去年减少约100万吨，氧化铝净进口350万吨，氧化铝供给量对应电解铝达3797.44万吨，继续维持过剩格局。
