在投资市场上，你要知道赚的是什么钱，赚的是谁的钱。进入投资市场，赚钱有三个原因，第一，赚“货币大放水”的钱，比如2020年美联储政策无限度宽松后，出现在美国股市的泡沫盛宴；第二，赚公司成长的钱，选好公司，用时间换利润；第三，赚交易对手的钱，在资本市场这个智商最拥挤的竞技场，往往你就是那个“交易对手”。巴菲特的桌子上永远放着一摞厚厚的企业财报用来分析公司的基本面，这种习惯让巴菲特的在过去60年一直保持着年均20%+的收益率。我们经常说，股市是经济的晴雨表，其实某种程度上，股市更是投资者情绪的晴雨表。格雷厄姆曾经说过，“股票价格短期是投票机，长期是称重机”。换句话说，买股票就是买公司，股票的本质就是公司，并不是股价。短期来看，投资者的情绪不断地在贪婪骄傲、担心害怕、灰心丧气之间来回切换，导致股票价格在基本面没有发生变化的情况之下大幅波动。而长期来看，公司的股价只和一个因素有关，那就是企业的业绩增长，也就是公司的基本面。那么如何从基本面的角度的快速了解一家公司的投资价值？其实基本面涉及到的方面非常多，本文将挑选行业赛道、商业模式、企业护城河、业绩成长性、资产回报率水平等五个我们认为比较重要的视角，给出一些实操的筛选标准。01丨行业赛道选一个好行业是成功投资的基本条件。有些很好的公司，也有很好的管理层，但烂在行业里，最终也无法成功。那么，到底什么样的行业是好行业呢？有哪些标准？标准一：行业增速能保持长期较高水平的行业是好行业只有朝阳行业，才能产生长期的牛股。比如，在我国经济转型的背景之下,消费行业是未来增长最确定的，无论是受益于消费升级的高端消费品,还是受益于消费总量扩张的一般消费品，未来的盈利增长都比较确定。标准二：有行业壁垒的行业是好行业所谓行业壁垒，就是有一定的门槛，不是谁想进来就能进来。我们都知道如果某一个行业短期增长很快，利润率很高，马上就会有人来山寨你的产品。另外还有一些人想比你做的规模更大，然后把成本降的比你低，你的竞争优势很快就会降低甚至消失。所以你必须处于一个有壁垒的行业，比如需要执照，或者有品牌优势，别人可以做但你更有名；或者你具有研究能力，有技术专利；或者你掌握某种矿产或资源，别人没办法无中生有；或者你是政府特许经营等等。标准三：该行业符合国家政策支持方向政策对于行业来说，相当于催化剂。例如国家政策支持新能源汽车的发展，汽车行业利好，相关公司也因此受益。不论是哪个行业，只要有政策支持，该行业及行业内的企业都会受益。02丨商业模式判断一家公司的生意是不是好生意？我们可以从三个方面来看：第一，企业的业务是否长期稳定，是否能够长期保持。这决定着企业是否有着良好的长期发展前景；第二，企业的业务是否具有特许经营权？特许经营权是企业的核心资产，这是企业持续取得超额利润的关键所在；第三，企业是否具有成本优势，这个决定了企业的运营效率和现金流状况。根据价值投资的原理，我们研究一个投资标的，应该是越研究越简单越清晰。就像A股的茅台和巴菲特投资的可口可乐，简单到几乎人人都明白，几乎多少年都没有什么变化。茅台酒的配方100年不会变，可口可乐的配方同样100年不会变，这样企业就不需要不断的去投入研发新的配方，那么企业就是一门好生意。03丨企业护城河护城河的意思就是企业要有一定的核心竞争力，每家好的公司都有自己的核心竞争力，有的是技术，有的是市场，有的是客户。核心竞争力就是保护企业持续发展的护城河，长期牛股一定会形成自己的护城河，让其他企业很难在短时间内进行模仿和超越。比方说2007年到2017年这十年间，医药行业的龙头股上涨15倍就是这个逻辑。04丨业绩成长性通过研究上百只牛股，会发现一些很关键的共同点，其中一个最为重要的共同点就是业绩持续大幅增长，业绩增长的一个重要指标就是：净利润增长率。净利润增长率，分为同比增长率与环比增长率，同比增长率，一般是指和去年同期相比较的增长率，环比增长率一般是指和上季度相比较的增长率。根据美国明星投资人欧奈尔的统计研究，美国1952-2001年50年间表现最好的600只股票，发现在股票上涨之前，约有75%的股票最新季报的每股季度收益同比增长70%以上。其余本季度收益没有较大涨幅的股票，但是下一季度收益却平均上涨90%。因此可以发现净利润的大幅增长与股价的上涨具有极强的正相关性，而欧奈尔的研究发现600只表现最好的股票，本季度或者下季度净利润增长是70-90%。所以投资要选人中龙凤，而不是泛泛之辈，更应该关注净利润增幅至少高达40-500%的股票，而且要记住每年市场上其实只有2-3%的股票具备这样的高成长性，对应到A股就是60-90只股票。05丨净资产回报率ROE是衡量一份资产的盈利能力的指标，如果净资产的盈利能力越强，那这个资产自然会有更高的溢价。其实，企业的长期回报会向ROE靠拢，关于ROE对企业长期价值的影响，芒格说过一个观点：“从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE为6%)，那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。”ROE是衡量企业运作资产能力的非常好的指标，ROE从表面上看的含义是：ROE=盈利/净资产。也可以通过杜邦分解成ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1) ，所以企业想要有高的ROE，可以有三个方法：一是提高净利率，例如茅台；二是提高资产周转率，例如沃尔玛；三是合理提高杠杆率，例如金融和房地产行业。除此之外，企业还可以通过分红和回购等手段，让手里的净资产减少，来提升ROE。基本上我们见到的容易出长期大牛股的优秀行业，都是ROE非常不错的行业。当然ROE也存在一个陷阱。依靠杠杆率提升的ROE，其稳定性要差很多。同时如果公司持有大量的现金或现金等价物，也会让ROE“虚低”，这也是我们要辨别的。结语巴菲特说“人生就像是滚雪球，重要的是雪球要湿，坡要长。”其实巴菲特是用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累。“雪球要湿”代表好公司，业绩能够持续增长，“坡要长”代表长期持有。但在波动巨大的A股市场中，往往长期持有会对股民造成太大的心理压力，即便真的遇到基本面非常好的股票，也常常容易被洗盘出局，无法把握公司的长期投资回报。因此投资的决策需要有效的信号来支撑，而掌握公司基本面的投资方法，相当于掌握了预测企业未来发展的能力，在短期的市场短期波动中，如果你看透了公司的长期价值，你还会随便把手中的好公司半路丢掉吗？产品升级新闻解读年费会员已于2021.三季度全面升级！
