今年8月，英国芯片公司Arm正式交表，有望成为今年美股最大规模的IPO，也是阿里巴巴、Facebook之后的美股历史第三大的IPO。
全球几乎所有智能手机都离不开Arm，用他们在招股书里的话说： 我们的高能效CPU已经在全球99%以上的智能手机上实现了先进的计算，全球约有70%的人口使用基于Arm的产品。
但Arm是一家不做芯片的芯片公司，通过销售芯片架构授权创收。具体而言，Arm的收入来自两个方面：
（1）Arm将芯片设计方案，即知识产权（IP）转让给苹果、三星、高通等芯片公司，收取一次性费用。
（2）芯片公司通过Arm IP实现芯片量产并销售给手机品牌后，再根据每颗芯片售价按比例向Arm缴纳版税。
比如苹果的A系列芯片和M系列芯片都采用了Arm架构，因此需要向Arm支付版权费，高通和联发科也是如此。
听上去无比性感的包租公生意，却让大股东软银险些砸在自己手里。原因就是收入实在太低：
2022财年，Arm的大客户高通全年营收442亿美元，但Arm不到高通的零头——26.8亿美元[2]。
霸主的幻觉
Arm的崛起，本质上是RISC（精简指令集）的崛起，后者和CISC（复杂指令集）芯片设计理念，已经相互缠斗四十年。
二者的区别在于，复杂指令集能够在同一个指令下执行多个子任务，性能高、功耗也高。
而同样的复杂任务，精简指令集则需要通过多条指令来完成，每条指令只执行一个任务，性能显然不及前者，但功耗低。
20世纪80年代是双方你争我夺的高峰期，最终以英特尔x86架构为代表的复杂指令集大获全胜。2006年，苹果的Mac产品线全面倒戈英特尔，x86基本统一了从PC到服务器的整个CPU市场。
比如苹果的A系列芯片和M系列芯片都采用了Arm架构，因此需要向Arm支付版权费，高通和联发科也是如此。
听上去无比性感的包租公生意，却让大股东软银险些砸在自己手里。原因就是收入实在太低：
2022财年，Arm的大客户高通全年营收442亿美元，但Arm不到高通的零头——26.8亿美元[2]。
直到被胜利冲昏头脑的英特尔痛失智能手机市场，Arm凭借低功耗的优势迅速冒头。同时，Arm也开创了一种特殊的商业模式：不同于英特尔售卖整张芯片，Arm出售芯片IP，不同厂商可以按需购买Arm的技术或架构，在此基础上进行设计改进。
换句话说，Arm提供一个标准化的硬装方案，苹果、高通这些芯片设计公司可以自己软装，Arm收一笔设计费。
这种商业模式也是软银看好Arm的原因：Arm身为移动终端的基础设施，还有一个非常性感的商业模式。因此，软银在2016年斥资320亿美元将Arm私有化。
软银一开始的判断并没有错，Arm架构是移动互联网的核心底层，而且物联网设备出现时，这种IP授权模式也刚好迎合了需求多样复杂且定制化的各种终端应用。同时，Arm通过大量的专利积累，让之后的低功耗芯片设计基本都绕不开Arm的IP。
但久而久之，软银发现Arm虽然可以坐地收税，但收上来的税实在太少。
以2022年的收入作为标尺，同样是在芯片产业关键环节上的公司，Arm的收入只有台积电的3.8%，英特尔的4.3%，高通的6.0%，英伟达的9.9%，ASML的11.6%。
